产业观察
解禁1.7万亿、回购1.7万亿，美股最大的一场对赌在2027
📋总体概括
高盛10月9日周报显示，2027年美股将有约1.7万亿美元股票解禁，叠加约6000亿美元新发行，公开流通股净增量或为2000年以来最大；而同年企业回购总额预计也约1.7万亿美元创历史新高，加现金并购企业端需求超2万亿美元。高盛认为供给压力不会终结牛市，但对冲基金传奇保罗·都铎·琼斯类比2000-2002年泡沫破裂后的供给冲击，称可能做空一整年。今年美股股权融资已超4300亿美元，同比增98%，AI相关增发占约45%，供需对赌成为2027年美股最大悬念。
⚡关键信息
- ▸2027年美股预计约1.7万亿美元股票解禁，叠加约6000亿美元新发行，流通股净增量或为2000年以来最大
- ▸高盛预计2027年美国企业回购总额约1.7万亿美元创历史新高，加现金并购需求超2万亿美元
- ▸高盛判断供给增加带来估值压力但不至于终结牛市，供需两个1.7万亿大致相抵
- ▸保罗·都铎·琼斯将2027年类比2000-2002年泡沫破裂期，称可能做空一整年
- ▸今年美国股权融资已超4300亿美元同比增长98%，AI相关增发约650亿美元占45%，SpaceX 6月上市募资约860亿美元为史上最大IPO
🔥犀利点评
两个1.7万亿数字上看似完美对冲，但这种报表式平衡恰恰最危险。回购是利润和信贷的函数，熊市里第一个被砍的就是它；而解禁抛售是刚性的、由成本驱动的，一旦跌破持有人心理价位反而加速涌出。供给是确定要来的，需求却依附于牛市本身存在——用牛市里的需求去对冲可能终结牛市的供给，这是循环论证。琼斯做空逻辑比高盛的算术题更贴近市场人性，2027年真正的问题不是钱够不够，而是信心还能不能撑住2万亿的接盘意愿。
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