产业观察
华泰证券：航司运营继续好转，等待油价回落
📋总体概括
华泰证券研报指出，9月航空业运营数据持续改善：三大航加春秋、吉祥的ASK/RPK同比分别增长6.6%和7.4%，客座率提升0.7个百分点至86.6%；国内线含油票价第36至39周同比增长7.6%，明显好于暑运的-0.1%。但当前油价负担仍重，市场预期低迷。研报认为板块反弹需等待油价回落，而票价高频数据好转及「反内卷」政策导向，支撑行业景气中长期底部回暖判断。
⚡关键信息
- ▸9月三大航+春秋+吉祥ASK/RPK同比分别增长6.6%/7.4%，运力维持高增长
- ▸客座率同比提升0.7个百分点至86.6%，供需结构继续改善
- ▸国内线含油票价第36—39周同增7.6%，显著好于暑运的-0.1%
- ▸航司油价负担仍重，板块反弹短期需等待油价回落催化
- ▸《国内航线航班评审优化措施》出台，新航季时刻表体现「反内卷」导向
🔥犀利点评
航空股的逻辑其实很朴素：票价和客座率都已在改善，唯一卡脖子的就是油价。研报把话说得很明白——基本面在底部往上走，估值和预期却在地板上，这种预期差恰恰是布局窗口。但别急着冲，油价不回落，反弹就是空谈，高频数据好转只是给耐心者的定心丸，不是发令枪。
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