供应链🔥7.0
ASML近四分之一营收押在中国！美国正推动盟友彻底断供
📋总体概括
ASML发布2026年第三季度财报，净系统销售额84亿欧元，环比明显回升，总收入117亿欧元，毛利率57.5%，净利润50亿欧元。区域结构变化最抢眼：中国大陆占比从上季度的14%跃升至23%，位列台湾(32%)和韩国(31%)之后。外界普遍认为中国占比暴涨源于存储厂商囤货——长鑫存储、长江存储等在美国推动盟友彻底断供前，抢先锁定未来三年所需的DUV设备。技术结构上EUV占净系统销售额49%，凸显中国买的主要是成熟制程设备。
⚡关键信息
- ▸ASML三季度净系统销售额84亿欧元，环比66亿欧元回升，净利润50亿欧元，毛利率57.5%
- ▸中国大陆营收占比从上季度14%飙升至23%，一个季度涨9个百分点，仅次于台湾32%和韩国31%
- ▸EUV占净系统销售额49%，ArFi占39%；ArFi出货40台，EUV出货17台
- ▸中国占比暴涨被普遍解读为囤货，长鑫存储和长江存储提前锁定足够DUV设备
- ▸美国正推动盟友对华光刻机彻底断供，囤货是为供应链被切断前做准备
🔥犀利点评
23%这个数字本质上是恐惧的计价：不是需求爆发，而是「最后采购窗口」下的恐慌性下单。长鑫、长江把三年库存一次买齐，等于把ASML的未来营收提前透支——这类囤货潮过后往往是一季度断崖。讽刺的是，美国每收紧一次管制，中国厂商就多囤一批，反而短期内抬高ASML对华营收。但透支终要还账，等囤货消化完，ASML的中国营收恐怕要摔得很难看，这才是它财报里真正的定时炸弹。
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