产业观察
波司登全国门店“大收缩”，多款高端线产品线上销量挂零
📋总体概括
波司登今年在北京、南京、扬州、惠州、大连等多地出现门店关闭，闭店潮覆盖不同层级城市，品牌或正收缩调整渠道网络。其2025/26财年营收273.5亿元、同比增长5.6%，归母净利润39.94亿元、同比增长13.7%，呈现「体面但失速」的状态，同时多款高端线产品线上销量挂零，反映出高端化战略遇冷与渠道调整的双重压力。
⚡关键信息
- ▸今年以来波司登在北京、南京、扬州、惠州、大连等多城出现门店关闭，覆盖不同层级区域市场
- ▸2025/26财年波司登营收273.5亿元，同比增长5.6%，增速明显放缓
- ▸归母净利润39.94亿元，同比增长13.7%，利润表现优于营收
- ▸多款高端线产品线上销量挂零，高端化策略遇冷迹象明显
- ▸品牌或正在主动调整门店渠道网络
🔥犀利点评
关店不一定是坏消息，可能是去杠杆式纠偏——这些年波司登高端化吹得太大，吊牌价直逼国际大牌，产品力却撑不起溢价，高端线线上挂零就是市场用脚投票。营收5.6%的增速放在羽绒服这个赛道就是失速，靠提价红利吃完了，接下来要么回归性价比基本盘，要么真的拿出硬科技。渠道收缩只是开始，价格带错位才是病根。
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