创新药出海：BD金额如何穿透利润表

📋总体概括

2026年上半年中国创新药对外授权交易达81笔、总额约1100亿美元，仅相当于2025年全年总额的八成；国家药监局披露1至8月对外授权总额突破1200亿美元，同比增长36%。安永认为中国药企正经历从讲管线故事到兑现商业价值、从单一市场到全球运营、从融资驱动到经营驱动的三重转变。但公告交易额与实际穿透到利润表的金额存在巨大差距，需经首付款到账、里程碑兑现、收入确认等多道财务过滤，行业叙事正从故事转向真金白银。